O preço-alvo médio de todos os analistas que cobrem as ações é de US$ 666 por ação. (Foto: 123RF)
Estas características parecem aplicar-se à fabricante de semicondutores Nvidia, cujo preço das ações triplicou no ano passado. Mas também poderiam aplicar-se à Cisco Systems na década de 1990. E o destino da Cisco é um aviso aos investidores.
Depois que a empresa abriu o capital em 1990, as ações da Cisco saltaram mais de 1.000 vezes ao longo da década, atingindo um máximo de US$ 80 ($) em 27 de março de 2000 (com base no preço ajustado da sociedade).
Mas depois foram duramente atingidos pelo colapso da bolha pontocom, que caiu para um mínimo de 8,60 dólares em 8 de Outubro de 2002.
Mais de 20 anos depois, a Cisco ainda não atingiu o pico de março de 2000. Na última década, suas ações tiveram um retorno de 11% ao ano, em linha com o Morningstar US Market Index (+10,9% de dividendos incluídos), mas inferior do que o índice composto NASDAQ (+14,6% de dividendos incluídos).
A Nvidia sofrerá o mesmo destino? Ou alcançará o tipo de desempenho de longo prazo visto por outros inovadores como a Apple? Os investidores devem considerar as diferenças nos modelos de negócio das empresas, bem como o actual ambiente de mercado em comparação com o de há mais de duas décadas.
A Nvidia pode estar aproveitando uma onda de interesse em inteligência artificial (já que seus chips desempenham um papel dominante nessa tecnologia), mas de forma mais ampla, as ações continuam a se recuperar do mercado baixista de 2022. Independentemente disso, alguns, como os gerentes de portfólio Chris Mack e Rick Schmidt em Harding Loevner, veja paralelos entre a Nvidia hoje e a Cisco na década de 1990.
Crescimento maciço
Como observam Mack e Schmidt, os negócios da Nvidia mudaram significativamente em um curto período de tempo.
Entre 2017 e 2022, a receita total da empresa aumentou de US$ 7 bilhões para US$ 27 bilhões. Esse crescimento está apenas acelerando. Neste ano fiscal, espera-se que a receita anual da empresa mais do que duplique, para 58 mil milhões de dólares, e esse número deverá ultrapassar a marca dos 100 mil milhões de dólares até 2026. Isto representa um motor de crescimento 14 vezes em 10 anos.
O valor de mercado da Nvidia cresceu ainda mais rápido, de cerca de US$ 32 bilhões em 2017 para US$ 1,2 trilhão hoje. Isto representa um múltiplo de 37,5 vezes em apenas seis anos.
O principal impulsionador deste crescimento de vendas é o negócio de data center da empresa, que enfrenta uma demanda crescente por poder computacional de hiperescaladores e cargas de trabalho de IA. Este segmento representa 56% da receita da Nvidia em 2023, em comparação com 12% no ano fiscal de 2017. Em 2026, sua participação na receita deverá atingir 82%, segundo o consenso.
A ascensão e queda das ações da Cisco
No início dos anos 2000, a Cisco gozava de um estatuto de superestrela semelhante, com receitas e lucros a crescer de forma excepcionalmente rápida. Em seu livro The Halo Effect, o autor Phil Rosenzweig relembra como a empresa foi aclamada na época como “rei da Internet”.
Os fatores que contribuíram para o prestígio da Cisco incluem o carisma do então CEO John Chambers, a capacidade da empresa de identificar, adquirir e integrar alvos que a ajudaram a diversificar e complementar suas ofertas de produtos, e sua “extrema orientação para o cliente”, de acordo com um relatório de 15 de maio de 2018. Artigo de 2000 publicado pela revista Fortune.
A Cisco tornou-se uma das empresas mais valiosas do mundo, com uma capitalização de mercado de 555 mil milhões de dólares, ultrapassando a Microsoft. No entanto, isso não durou. A empresa não ficou imune à recessão do ciclo económico ou às reduções maciças nas despesas de capital por parte dos operadores de telecomunicações após o rebentamento da bolha pontocom.